Предпосылок для cмягчения монетарной политики нет. Такое мнение LS высказали профучастники.
В беседе с LS макроэкономист департамента аналитики и исследований BCC Invest Бакберген Токтасын предположил, что на предстоящем заседании Нацбанк оставит базовую ставку на текущем уровне в 14,25%.
Его ожидания связаны с недавним ускорением инфляции, которая увеличилась с 8,3% в сентябре до 8,5% в октябре.
"Особенно значительный рост отмечен в секторе услуг – с 13,6% до 14,3%. При этом базовая инфляция продолжает держаться на уровне 8,0-8,2% уже последние семь месяцев и составила в октябре 8,2%. Таким образом, нет достаточных экономических предпосылок для снижения ставки, учитывая сохранение инфляционных рисков", – подчеркнул он.
Вместе с тем Токтасын отметил, что в долгосрочной перспективе смягчение денежно-кредитной политики возможно только в случае устойчивого снижения роста уровня цен на товары и услуги.
Эксперт напомнил, что базовая ставка является основным инструментом Нацбанка по контролю инфляции. Её уменьшение при текущих условиях может привести к увеличению спроса, что создаст дополнительное давление.
Что касается роста уровня цен на товары и услуги, то до конца года в BCC Invest его ожидают в диапазоне около 8,3%.
"Это значение поддерживается несколькими факторами: удорожание услуг, сезонное увеличение спроса в преддверии праздников. А также сохранение внешних инфляционных шоков, таких как высокие цены на импортируемые товары. Кроме того, значительный эффект оказывают колебания обменного курса тенге, которые влияют на стоимость импортируемых товаров и услуг. При этом возможен риск ухудшения прогноза ввиду роста спроса из-за привлечения дополнительных целевых трансфертов из Нацфонда в размере 2 трлн тенге", – пояснил макроэкономист.
Кроме этого, Токтасын оценил вероятность достижения Нацбанком цели по инфляции в 5%. На его взгляд, это возможно, но при сохранении стабильности в экономической политике и отсутствии международных кризисов.
"При условии жесткого соблюдения бюджетных правил, предсказуемости денежно-кредитной политики, отсутствия внешних шоков, а также постепенного уменьшения спроса населения и увеличения предложения на внутреннем рынке можно надеяться на снижение инфляции до целевого уровня", – добавил он.
Эксперт напомнил, что по прогнозу социально-экономического развития главный банк считает достижение данной цели частично возможным в 2025 или 2026 году, с окончательным снижением инфляции до целевого уровня начиная с 2027 года.
"Такие прогнозы могут быть реализованы только при соблюдении чётких и жестких условий, направленных на стабилизацию макроэкономической ситуации", – ожидают в BCC Invest.
Между тем главный аналитик АФК Рамазан Досов отметил, что Нацбанк, вероятнее всего, оставит базовую ставку без изменений, как он это сделал в октябре.
"Препятствовать возобновлению цикла снижения ставки будут более чем двукратное ускорение месячной инфляции (с 0,4% в сентябре до 0,9% в октябре), её высокая амплитуда изменений (0,4-1,1% в текущем году), значительное увеличение бюджетных расходов и существенный прирост цен на регулируемые услуги, рост инфляционных ожиданий у экспертного сообщества (до 8,4% с 8,1% в октябре) и ослабление тенге (на 9,2% с начала года). В этом ключе отметим, что большинство опрошенных в начале ноября экспертов финрынка (75%) ожидают сохранения ставки на отметке 14,25%", – пояснил он.
По его мнению, смягчению денежно-кредитной политики может способствовать довольно высокое значение реальной ставки в экономике и серьёзное отклонение экономического роста от целевого показателя в 6% (4% – за девять месяцев 2024 года).
При этом Досов подчеркнул, что подобное решение может повысить давление на нацвалюту, поскольку подвергнет сомнению приверженность Нацбанка своей ранее озвученной позиции. А также снизит привлекательность тенговых активов в период бурного глобального укрепления индекса доллара на ожиданиях проведения протекционистской политики администрацией Дональда Трампа.
В то же время аналитик поделился прогнозом по инфляции. На его взгляд, если в ноябре-декабре текущего года её месячное значение сохранится на отметке 07-0,9%, то годовой показатель сложится в диапазоне 8,3-8,9%.
Также представитель ассоциации высказался относительно цели по инфляции на среднесрочную перспективу в 5%. По его словам, данная задача хоть и амбициозная, но вполне достижимая при соблюдении определенных условий.
"Помимо наблюдаемых усилий Нацбанка по охлаждению совокупного спроса и выхода из льготных программ, необходимо продолжать структурные реформы (в части диверсификации экономики, снижения концентрации рыночной силы в отдельных секторах, стимулирования конкуренции, развития человеческого капитала и улучшения бизнес-климата). А также усиления координации между госорганами (согласованность в области денежно-кредитной и налогово-бюджетной политик), повышения прозрачности и подотчетности (открытость и прозрачность госинститутов способствуют укреплению доверия и снижению инфляционных, девальвационных ожиданий)", – отметил Досов.
Он напомнил, что с переходом на инфляционное таргетирование в августе 2015 года индекс потребительских цен был вблизи 5% непродолжительное время, с октября 2018 года по июль 2019 года.
Ранее в беседе с корреспондентом LS глава Нацбанка Тимур Сулейменов заявил, что целевой ориентир по данному показателю остается без изменений.
