На сегодняшнем заседании по монетарной политике она может быть снижена на 25-50 базисных пунктов
Обзор рынков, подготовленный аналитиками Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).
Покупатели нацвалюты перехватывают инициативу: курс USDKZT в четверг опустился до 474,23 тенге за доллар (-3,97 тенге). При этом торговая активность сохранялась заметно ниже средних значений текущего года (204,9 млн) – объём торгов с долларом на бирже составил 179,5 млн долларов (+10,2 млн). Усиление ревальвационной динамики тенге к доллару происходило на фоне высоких цен на нефть, продолжающейся фиксации прибыли, удовлетворения спроса на инвалюту со стороны отдельных участников, а также в преддверии сегодняшнего решения НБРК по базовой ставке.
По результатам июльского опроса АФК, 71% респондентов ожидают снижения базовой ставки до 14,0–14,25% годовых (тек. 14,5%), а остальные (29%) — сохранения. В пользу дальнейшего улучшения денежно-кредитных условий выступает умеренный рост потребительских цен в стране (в месячном выражении на 0,4% второй месяц подряд), высокое значение реальной ставки в экономике (6,1% — рекордный уровень за последние 9 лет), преимущественно дезинфляицонный внешний фон, а также слабый рост ВВП (3,8% в первом квартале т.г. при целевом показателе в 6%).
Диаграмма 1. Курс USDKZT:
Ситуация на денежном рынке страны характеризуется как стабильная и во многом обусловлена профицитом ликвидности в системе. Отметим, что индикативные ставки сохраняются ниже нижней границы текущего коридора базовой ставки (TONIA – 13,03%, SWAP-1D – 4,79%) и могут опуститься ещё после сегодняшнего решения по базовой ставке. Между тем открытая позиция по операциям НБРК продолжает расти и находится вблизи уровня 6,3 трлн тенге задолженности перед рынком.
Фондовый рынок
В четверг индекс KASE продемонстрировал умеренный рост, закрывшись у отметки 5 242,9 пункта (+0,19%). Катализатором этого движения выступили акции БЦК (+1,6%), Казатомпрома (+1,0%) и КМГ (+1,0%). Очевидно, что благоприятная ситуация на товарно-сырьевом рынке оказывает позитивное влияние на локальный аппетит к риску. Из событий долгового рынка отметим, что КЖК разместила 12-летние облигации на сумму 90 млрд тенге с доходностью к погашению 4,05% годовых.
Нефть
По итогам торгов четверга сентябрьский фьючерс на Brent подорожал до отметки 85,4 доллара за баррель (+0,4%). В условиях продолжающегося контроля над предложением сырья со стороны участников сделки ОПЕК+ дополнительную поддержку сырьевому рынку оказали ожидания скорого начала цикла снижения ставок Федрезервом и падение индекса доллара (-0,66% в четверг), а также сокращение запасов топлива в США по итогам второй недели подряд (-3,4 млн барр.) и повышение прогноза спроса на нефть со стороны МЭА (до 962 тыс. б/с в текущем году).
Рисковые активы
Ликвидность продолжала поступать на фондовые рынки на фоне благоприятных данных по инфляции в США. Однако торги четверга ознаменовались сменой покупок довольно дорогих технологических компаний на акции компаний средней и малой капитализации. На этом фоне S&P 500 и NASDAQ снизились на 0,9 и 1,9% соответственно, но Dow Jones и Russell 2000 выросли на 0,1 и 3,8% соответственно. Отметим, что потребительские цены в США впервые с мая 2020 года уменьшились по сравнению с предыдущим месяцем на 0,1% (0,01% ранее), а в годовом выражении замедлились до 3,0% (3,3% ранее). Аналитики ожидали показатели на уровне 0,1% и 3,1% соответственно. Такие данные усилили надежды на два снижения процентной ставки Федрезервом в текущем году.
Сегодня в фокусе внимания – отчетность крупных американских банков, данные по инфляции цен производителей (PPI) и индексу потребительского доверия.
Защитные активы
Значительно возросшие ожидания снижения базовой ставки Федрезервом в сентябре и декабре привели к падению ставок на 10-летние гособлигации (с 4,28 до 4,21%) и росту цен на золото (+1,8%, до 2 422 долларов за унцию). При этом индекс доллара упал (-0,66%, до 104,4 пункта), поскольку доходность долларовых активов будет снижаться вслед за началом цикла нормализации денежно-кредитных условий в США.
