Аналитики Евразийского фонда стабилизации и развития обновили прогноз роста реального ВВП Казахстана по итогам 2025 года до 5%, снизив показатель на 0,2 процентных пункта.

Основными драйверами экономического роста во втором полугодии останутся горнодобывающая промышленность (благодаря наращиванию добычи нефти на месторождении Тенгиз) и сопутствующий мультипликативный эффект для транспорта и торговли.

Рост в несырьевых отраслях — в обрабатывающей промышленности, торговле и строительстве — будет стимулировать реализация крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов, в том числе с участием государства.

Под воздействием высокой базовой ставки и ограничений на кредитование в Казахстане будет замедляться потребительский спрос. Этому будут способствовать и планы Нацбанка по повышению минимальных резервных требований (МРТ) для банков, которые, по мнению аналитиков ЕФСР, существенно ограничат рост кредитования.

В 2026-2027 годы темпы экономического роста снизятся, по прогнозам, до уровня около 4,5% вследствие ожидаемого ослабления бюджетного стимулирования.

Инфляция

К концу 2025 года ЕФСР ожидает рост инфляции до 10,9% против 10,6% в предыдущей оценке. Ухудшение прогноза связано с более быстрым ростом цен в начале года.

«По нашим оценкам, в среднесрочной перспективе цель по инфляции в 5% не будет достигнута, инфляция останется на повышенных уровнях: 9% в 2026 году и 7,2% в 2027 году», — говорится в обзоре ЕФСР.

Основными проинфляционными факторами будут реформа ЖКХ, повышение НДС до 16% с изменением правил учета, а также сохраняющаяся низкая согласованность денежно-кредитной и бюджетной политик.

Базовая ставка

В этих условиях аналитики ЕФСР прогнозируют, что среднегодовая ставка Нацбанка составит 14,8% в 2026 году и 12% в 2027 году против 14% и 10% в предыдущем прогнозе.

Курс тенге

Фонд ожидает постепенное ослабление тенге со среднегодовыми уровнями 530 и 560 тенге за доллар в 2026 и 2027 годах соответственно.

В 2025 году курс тенге получит поддержку от трансфертов Нацфонда, валютных продаж квазигосударственного сектора и стерилизационных операций через покупку золота.

«Однако в 2026-2027 годах давление на обменный курс может усилиться из-за ожидаемого сокращения трансфертов из Национального фонда и сохранения инфляционного дифференциала с торговыми партнёрами», — говорится в обзоре.

Евразийский фонд стабилизации и развития был учрежден в 2009 году Арменией, Беларусью, Казахстаном, Кыргызстаном, Россией и Таджикистаном.