Современные люди все чаще покупают уже готовые блюда. В результате рынок готовой еды к 2029 году увеличится до $512,7 млн, а в 2024 году достигнет $402,90 млрд, прогнозирует Mordor Intelligence. В этом секторе строит бизнес небольшая компания Mama’s Creations, которая начала с продажи блюд по рецептам итальянской бабушки своего сооснователя , а теперь планирует нарастить выручку в 10 раз, до $1 млрд. С начала года котировки Mama’s Creations выросли более чем на 50% и аналитики считают, что это не предел.

Ценные бабушкины рецепты

Компанию Mama’s Creations — до 2023 года MamaMancini’s — основали Дэн Манчини (его настоящая фамилия — Доэрти) и Карл Вольф в конце 2000-х.

Манчини был далек от производства продуктов питания. В то время был совладельцем одного из брендов одежды в Нью-Йорке, но думал о том, чтобы коммерциализировать рецепты своей бабушки, которая в 1921 году перебралась из итальянского Бари в Бруклин. У Вольфа, напротив, за плечами был опыт в пищевой промышленности. В 1983 году он создал сырную компанию, которую продал в 1997 году за $62 млн Land O’Lakes, писал The New York Times.

В 2001 году Вольф купил завод по производству замороженных блюд. В 2008–2009 годах дела пошли неважно, и Вольф нанял консультанта, чтобы найти новые возможности для развития, писала в 2021 году Alta Fox Capital Management, тогда миноритарный акционер MamaMancini’s. Это и привело его к Дэну Манчини.

Партнёры начали с производства фрикаделек на мощностях Joseph Epstein Food Enterprises (JEFE), принадлежавшей Вольфу и его зятю Мэтью Брауну.

Так начался бизнес MamaMancini’s. На её логотипе было фото Дэна в детстве – на руках его держала та самая итальянская бабушка. Компанию возглавил Вольф, Манчини стал её соучредителем, лицом и голосом бренда. Он сохранил интеллектуальные права на бабушкины рецепты, и MamaMancini’s выплачивает ему роялти. В обязанности Манчини входило взаимодействие со СМИ, участие в рекламе и в различных шоу. К примеру, в апреле 2009 года Манчини принял участие в популярном кулинарном шоу Марты Стюарт. После этого компания продала фрикадельки сразу в 200 супермаркетов Нью-Джерси, писал Саймонс Чейз, специалист по управлению портфелем.

Вольф финансово и эмоционально был очень вовлечен в бизнес, говорилось в материалах Alta Fox и даже финансировал компанию с помощью кредитов под личные гарантии. Он сосредоточен на бизнесе, хорошо понимает отрасль и показатели своей компании, хотя его планка «порой была слишком высока», писали аналитики Alta Fox.

В 2013 году MamaMancini’s вышла на биржу после слияния со SPAC. Она получила листинг на Nasdaq, но торговалась на внебиржевой площадке OTC. Её крупнейшими акционерами стали Вольф и Браун (по 24,8% акций), они же получили посты гендиректора и президента соответственно. С 15 июля 2021 года бумаги MamaMancini’s торгуются на основной площадке Nasdaq.

Маржа без компромиссов

В 2011 году (тогда вышел первый финансовый отчет MamaMancini’s) компания поставляла продукцию в 11 тыс. точек, а в 2013-м — уже в 22,6 тыс. Её выручка увеличилась на 24% в 2012 году и на 90% — в 2013-м. Одновременно росли и убытки: в 2013 году чистый убыток составил $3 млн, почти в 4,4 раза больше, чем двумя годами ранее.

Но в 2018 финансовом году компания впервые получила прибыль — $319 тыс.

Тогда же она наняла инвестбанки Akin Bay и Kernick Advisory Group «для изучения стратегических вариантов» развития — приобретений, слияния или продажи. Два года спустя её консультантом стал инвестбанк B. Riley Securities, нанятый «для помощи в поиске стратегических альтернатив для повышения стоимости». Вольф нанял консультантов, поскольку считал MamaMancini’s недооцененным активом.

Alta Fox в 2021 году писала, что MamaMancini’s может стать отличной целью для приобретения стратегическим покупателем. У компании было 26 видов блюд, в основном она продавала свою продукцию в супермаркетах и розничных сетях в отделах замороженных и охлаждённых продуктов, готовой еды и еды на вынос. Примерно половину своей продукции MamaMancini’s производила сама, но продавала не под своей маркой, а по заказу других компаний (по модели white label).

Этот бизнес, по мнению аналитиков Alta Fox, мог быть оценен в «более 10 EBITDA при продаже». Из записки Alta Fox следовало, что MamaMancini’s есть куда расти – зачастую она поставляет в магазины только 1-2 наименования из 26. Однако каждое дополнительное блюдо в сети увеличивает годовые продажи на $3-5 млн.

Переломный момент

В 2021 году MamaMancini’s объявила о поиске активов для покупки.

До этого времени на её счету была только одна сделка — в 2017 году она приобрела JEFE у Вольфа и Брауна.

В 2021 году она купила производителя салатов T&L Creative Salads и оливок – Olive Branch. Вместе они обошлись компании в $11 млн наличными (собственных средств и кредитных) и $3 млн векселями, писала она в отчетности. Эти покупки дали ощутимый результат — более 3000 новых точек продаж и более 10 000 мест на полках розничных магазинов.

В 2022 году MamaMancini’s приобрела миноритарную долю в продавце готовых блюд Chef Inspirational Foods за $1,2 млн, а год спустя воспользовалась опционом и довела долю до 100%. Вторая часть сделки стоила ей $2 млн наличными и $1,5 млн акциями (их продавец получит в 2025 году по рыночной цене).

В то же время MamaMancini’s начала менять команду. В 2022 году Вольф ушел с поста гендиректора. Это был ожидаемый шаг. Аналитики Alta Fox писали, что ему 76 лет и он «не хочет вечно руководить компанией».

Его место занял Адам Л. Майклс, девять лет до этого проработавший в Mondelez International, производителе кофе Jacobs Monarch и шоколада Alpen Gold. Вольф сказал тогда, что опыт Майклса отвечает задачам компании на нынешнем этапе её развития: она стремится ускорить рост за счёт развития собственной линейки продуктов, а также за счёт сделок по покупке новых активов. В 2023 года Вольф продал 6,2 млн акций по $2,5 за бумагу, спустя полгода свой пакет продал Браун — 5,6 млн бумаг за $3,5, незадолго до этого он ушел на пенсию.

А Майлз начал собирать свою команду. Первым директором по закупкам стала Джоселина Перальта из Henkel, директором по маркетингу — Лорен Стелла, экс-коллега Майклса по Mondelez, главным операционным директором стал Скип Таппан, работавший в Walmart, Procter&Gamble и Campbell Soup. После назначения Таппана и объявленных в тот же день результатах за второй квартал 2025 финансового года двое из четырёх аналитиков повысили таргеты для акций Mama’s Creations.

MamaMancini’s сменила название на Mama’s Creations в 2023 году — «как отражение эволюции от домашней итальянской компании до поставщика <…> охлаждённых продуктов в рознице по всей стране», — написала компания в отчете за 2024 финансовый год, закончившийся 31 января.

Сейчас Mama’s Creations продает полуфабрикаты в более чем 8400 офлайн-магазинах США, её продукцию также можно купить на Amazon и в крупнейшем американском «магазине на диване» QVC.

Цель компании — стать универсальной платформой, предлагающей потребителям натуральные и простые в приготовлении продукты. А план нового гендиректора — получить $1 млрд выручки в 2030 году, написал Саймонс Чейз. Для сравнения – в 2024 финансовом году выручка компании выросла на 11%, до $103,3 млн, чистая прибыль увеличилась на 184% за год – до $6,5 млн.

Её стратегия роста основана на идее, что гастрономические зоны в супермаркетах становятся все более важны, писал в блоге на Seeking Alpha аналитик Марк Герштейн.

Сейчас средняя целевая цена четырёх аналитиков — $11, это потенциал роста более 48% к цене последнего закрытия.

С начала года котировки Mama’s Creations выросли более чем на 50%, за последний год — более чем на 67%. Среди рисков для инвесторов Mama’s Creations Чейз называет растущую конкуренцию и ограниченное количество торговых сетей, в которых представлена продукция. О другом риске предупреждала сама компания. У её бумаг невысокая ликвидность, это может привести к повышенной волатильности. Однако этот риск в целом характерен для компаний малой капитализации.