SPO "КазМунайГаза" нужно проводить поэтапно – в течение двух-трех лет. Такое мнение о возможном допразмещении акций компании высказал LS исполнительный директор QAMS Данияр Темирбаев.
О планах провести SPO "КазМунайГаза" стало известно во время форума Astana Finance Days. Тогда управляющий директор "Самрук-Қазына" Ернар Жанадил не исключил, что в будущем фонд сможет продать неразмещенную долю акций – порядка 12%.
В свою очередь Темирбаев посчитал, что при текущей рыночной цене – около 10 тыс. тенге за бумагу – данная доля акций оценивается в 732 млрд тенге, или $1,63 млрд (по курсу на 22 июня).
"Этот объём составляет около 4,7% от накоплений ЕНПФ. Такое предложение локальный рынок за один раз точно не переварит, даже если пенсионный фонд выступит якорным инвестором. Теоретически 12% акций КМГ могут быть размещены внутри Казахстана поэтапно, по мере накопления спроса – путём нескольких SPO в течение двух-трех лет. Нельзя недооценивать наш рынок", – ожидает он.
При этом профучастник отметил, что в действительности без участия зарубежных инвесторов указанный объём предложения бумаг вряд ли будет реализован.
Также Темирбаев рассказал о необходимости листинга акций КМГ на одной из иностранных площадок, поскольку на локальном рынке бумага быстро "выдохнется". В частности, он рекомендует рассматривать одну из ближайших платформ – Лондонскую биржу.
"Однако, чтобы успешно выйти на внешние рынки акционерного капитала, менеджменту "Самрук-Қазына" нужно уметь предложить инвесторам интересную инвестиционную идею. А вот с этим есть проблема. Сомневаюсь, что зарубежным инвесторам при текущей доходности казначейских облигаций США будет интересна дивидендная доходность по акциям КМГ (5%), да ещё в тенге. То есть "КазМунайГаз" как дивидендную историю сейчас точно не продашь", – уточнил представитель QAMS.
Что касается стоимости акций нефтегазовой компании на SPO, то, по мнению Темирбаева, холдингу не понадобится продавать бумаги с дисконтом, если спрос существенно превысит предложение.
В качестве примера он привёл ситуацию со вторичными размещениями акций "Казатомпрома", которые проводились с некоторой скидкой к рыночным котировкам.
"Безусловно, краткосрочно это давит на цену акций. Что касается дальнего горизонта, то долгосрочный интерес инвесторов к бумагам КМГ будет зависеть от менеджмента – сможет ли он правильно управлять ожиданиями, выстраивать коммуникации с акционерами", – подчеркнул Темирбаев.
Оценивая наиболее подходящий период для SPO, профучастник предложил учесть несколько факторов. Например, готовность инвесторов приобретать акции компании.
"Для этого нужно провести большую работу, не один месяц, с инвесторами, чтобы убедить их, что КМГ – это на самом деле интересная идея на долгий срок", – дополнил он.
Также спикер предлагает учитывать обстановку на рынке, особенно устойчивость спроса на сырье и цены на нефть.
"Кроме того, процесс продажи акций из пакета "Самрук-Қазына" должен быть синхронизирован с планами Нацбанка, который вряд ли намерен оставаться держателем 9,5% акций КМГ. И при удобном случае будет готов реализовать эту долю. Менеджменту холдинга важно также задаться вопросом: будет ли интересен "КазМунайГаз" инвесторам в горизонте 5-10 лет – с учетом ESG-повестки? Как мы видим, хотя скорый переход к зелёной энергетике в мире не случился, но нефтегазовым компаниям в новой реальности все труднее оставаться привлекательными на финрынках", – резюмировал он.
Напомним, в декабре 2022 года состоялось IPO "КазМунайГаза". Стоимость одной бумаги оценили в 8 406 тенге. Изначально госфонд планировал разместить 5% акций, однако в итоге было продано только 3%.
Отметим, по итогам торгов акциями на KASE и AIX 22 июня цена за одну бумагу КМГ составила чуть более 10 тыс. тенге.
